深度剖析:原油价格暴跌的背后究竟是什么

原油有人说是周期之王,也有人说是通胀之母,必然成为整个大宗商品的明星,他的价格剧烈波动,曾经在2007年金融危机前走到了147美元每桶,原油价格的变动,不但对世界经济产生重大的影响,对国际政治格局,对地缘政治,当然对国家的经济安全,甚至对国家的生死存亡都产生过重大的影响。



最近原油价格剧烈波动,美国原油期货价格在2018年10月3日见到76.9美元之后一路暴跌,短短两个多月之后的12月24日见到了42.36美元每桶,跌幅高达44%。



最近两个月原油价格急跌走势图


那么原油价格暴跌的背后究竟有什么呢?今天我们就从影响原油价格的各种因素进行深度剖析,以图还原石油价格涨跌的真相,不过,当你把这些东西搞清楚了之后,会发现还是无法准确去预测原油价格的波动趋势,因为影响因素太多太复杂。


美国之所以强大,是因为美元,美军,自从70年代布雷顿森林金融体系解体之后,美元与黄金脱钩,但美国人非常聪明的把美元绑住了石油,美元成为世界原油结算货币,因为原油交易广泛存在世界贸易之中,从此美元成为世界结算货币,为美国人勒索世界,为美国人剪世界各国的羊毛打下了基础,每当世界发生危机的时候,美元对这些国家的货币大幅度贬值,输出危机,所以,美国一个前财政部部长康纳利曾扬言:[美元是我们的货币,却是你们的难题]



石油美元在世界经济中如此重要,构成了美国的核心利益,所以,任何挑战美国石油美元的可能都要被美国打压,这次美国人打压中国,还有一个传说中的理由,就是中国推出原油期货,通过挂钩黄金结算,可以绕开美元进行原油交易,触动了美元的核心利益而导致美国人的报复。另外一次受到美国打击的是欧元,当时欧元强势成立,挑战美元霸权,但美国人在欧洲发动科索沃战争,欧元暴跌,美国人达到了巩固美元霸权的目的。



科索沃战争打响后欧元兑美元暴跌



科索沃战争后美元指数反倒上涨近30%


影响原油价格的核心因素是世界经济增长率,这个是影响原油价格的核心要素,地缘政治、美元指数,金融危机,石油输出国组织OPEC限产保价,美国页岩油产量,资本开支,新能源等都会对油价产生较大影响。下面我们就一一分析各个方面对原油价格的影响。


第一,世界经济增长率对原油价格起到绝对的影响


任何商品价格都是由供求关系决定的,讨论价格必然讨论供求关系,讨论到底是供不应求还是供过于求?我们知道在70年代之前,原油价格长期在几个美元附近徘徊,因为当时世界经济的需求并不十分强烈,另一个要素大概是中国经济占比世界比例太小,没有进入世界市场,所以,原油价格不温不火,但因为地缘政治等影响导致石油危机发生之后,原油价格暴涨,但这个因素导致原油价格暴涨之后,不久又回到几美元左右,1980年年代中国对外改革开放之初期对世界经济贡献不大,但加入世界贸易组织后,显著的拉动了世界经济高速增长,原油价格的台阶就逐步抬高,2008年石油单边上涨到2008年7月金融危机前的147美元的核心原因是中国需求。



GDP增长率是影响石油需求的核心变量


为了预测石油价格,很多机构搞出了很多需求模型,力图找到未来世界需求到底需要多少原油?而供给相对好计算。比较供给与需求,就可以达到预测油价的目的。但这个预测也是困难重重,并且误差也很大,因为这些预测模型是建立在各个国家的经济增长率等等的基础之上,问题是这些经济数据本身就是不太准确的,说不定很多国家的GDP还是造假的,况且预测未来石油需求还要用未来的经济数据来测算,所以误差更大,很难说哪一种模型一定靠谱?


第二,影响原油价格的第二个因素应该是地缘政治,特别是中东局势,因为石油玩家不但是机构,国家,也包括大投行,恐怖份子等形形色色,导致了其中形势错综复杂,有人想涨有人想跌,所以,导致玩家们在中东制造麻烦,中东俨然成为火药桶,各色人等为自己利益在中东大打出手,激烈博弈。1973年石油危机的时候,阿拉伯世界对西方国家进行石油禁运,导致原油价格从三美元每桶飙升13美元每桶,原油价格短时间涨了四倍多。



美国人在经历这次危机之后,想要走原油自主可控的道路,但半个多世纪之后还是没有实现,原因很简单,成本问题,自己生产的石油成本不经济,不如买,毕竟不是天天发生石油危机,就犹如美国人现在想把产业链搬回美国,没有那么容易,核心还是成本,经过了三次石油危机,世界主要石油消费国纷纷吸取教训,开始建立了石油安全保障体系,通过分散进口来源、建立石油战略储备等措施,亦有效地规避了短期内国际原油供给剧烈波动产生的风险。目前,一般西方国家差不多有140天左右的的石油储备,能够有效地降低供应短缺风险。2012年利比亚的动乱印证了这一点——动乱虽然对欧洲地区的石油供应产生了一定负面影响,但对美国、中国、日本等世界主要石油消费国而言几乎没有影响。



第三,影响原油价格的第三个因素是美元指数,一般而言,美元指数升高,原油价格下跌,美元指数降低,原油价格上涨,但这个经常不是这么走的,用美元指数分析原油价格必须得在一定条件下才行,不能盲目照搬。



美元指数走势图月线


第四,影响石油价格第四个因素是金融危机,其实这个因素就是第一个因素,因为在金融危机下,世界经济下滑明显,经济下滑,必然导致世界总需求的下滑,总需求的下滑,必然带来原油价格的供过于求,本轮原油价格下跌40%多,多半还与中美贸易摩擦密切相关,因为,美国人在1929年大萧条期间因为贸易保护主义导致美国贸易量下跌60%。世界贸易量下降40%的悲剧,证明贸易战一定是多输格局,将对经济总需求产生致命的影响。


 


金融危机对全世界总需求产生重大的冲击


第五,是石油输出国组织OPEC的限产保价,当原油价格波动的时候,特别是原油价格过低时候,这些石油输出国组织就会开会协调各个国家限产的数量,以达到保护原油价格的目的,但限产保价有时候又受到国际政治的强烈干预,OPEC等一些国家又不得不受到美国等强国的巨大压力而导致限产保价的破产,比如本轮原油价格从80美元跌到40多美元其中部分原因大概是沙特政府受到美国人勒索增加原油产量所致。



第六,就是大国选举,比如美国,政客为了得到选票,往往需要原油价格的下跌来讨好老百姓,以求得到选票,美国等他们可以通过国际干预,通过每周发布的原油库存数据来操纵原油价格,以达到增加选票的目的。


第七,美国页岩油产量,我们知道美国页岩油技术已经非常成熟,当原油价格一旦上涨到比较高的时候,页岩油生产利润大增,会导致大量页岩油产能开出,从而增加供给,也变相的平抑了原油的价格,当原油价格跌穿50美元左右的页岩油成本后,页岩油生产企业亏本可能导致页岩油产量减少,短期原油价格跌穿50影响不大,但长期如果价格过低,必然导致页岩油生产减少,从而原油的价格可以得到支撑。


美国页岩油技术的突飞猛进正给非欧佩克国家、乃至全世界石油供给带来有史以来最大的进步。美国能源部预计,美国页岩油的开采将会使原油日产量增加超过70万桶,2013年原油产量达到每天700万桶。现在页岩油大概每天产量是1100万桶,几乎是世界第一大的生产国,所以,我们就知道为啥美国人在贸易战过程中,不断要求中国买美国人的原油最根本原因。因为2025年左右,有计划说美国石油总产量几乎等于俄罗斯和沙特阿拉伯的石油总产量。美国人得找大买家,要不根本卖不了,所以,如果说影响原油价格的核心的第一位的因素是经济增长的话,第二位的无疑就是美国页岩油的产量变化了。



第八,资本开支也会对原油未来几年的价格产生影响,所谓资本开支,就是原油生产商为原油生产投资设备投入的资金,如果投入资金加大,那么三年五年之后,原油开采设备必然增加,有可能原油供过于求,如果三年前原油生产商资本开支减少,那么三年后的今天,原油的生产能力就会减少,从而帮助提升原油的价格。


第九,阴谋论或许也是影响原油价格的重要因素,举个例子来说明这个情况:


苏联的崩溃据说就是美国人的阴谋,原油价格在石油危机,两伊战争出现了一轮大幅度上涨,但1985年以后原油价格出现持续下跌,苏联人轻工业不发达,外汇的来源绝大部分靠原油生产与贸易,以维持国家正常运转,但因为美国人的阴谋导致原油价格持续下跌,导致苏联原油收入大减,再加上苏联内部政策失误,最终导致苏联解体。这个阴谋论也有点勉强,1980中期原油价格的下跌还有一个核心因素大概就是经济增长率从1970年代的5%下跌到3%所致。



第十,影响原油价格的因素大概是新能源的普及以及成本的下降,比如光伏的平价上网提上了议事日程,比如电动汽车的产量逐步提高,比如风电成本的不断下降,都导致替代能源的出现,导致供给增加从而影响原油的价格。但现在来看,新能源占比还很小,很难说马上对石油价格产生重大的影响。



最后我们知道利用前面所谈到的影响原油价格的几个核心因素试图来预测2019年的原油价格,当然第一要素是中美贸易摩擦到底能不能够在3月初结束,这个会显著的影响世界经济的成长率,这个要素是核心要素,如果中美贸易战和解,那么原油价格可能差不到哪里去,如果中美继续打下去,那么原油价格一定好不到哪里去,因为1929年大萧条历史摆在那里,美国当时贸易量下跌60%,世界整体贸易量下降40%,这个完全是世界经济不能承受之重,贸易量如此大幅度下降,对总需求基本上是带来摧毁性的影响。我相信美国人是一定会长记性的,这个也是我最近判断股市,预测其他政治经济的最原始的考虑,其他的仅仅叫做次要因素或次要矛盾。


 


1970年以来原油价格走势图


除此之外,世界经济面临调整压力,特别是美国经济最近几年持续增长,但随着加息落地,随着减税效应的减弱,美国经济增长的压力加大,也会影响世界经济的需求,当然,页岩油技术的成熟与成本随着时间的下降,也会对供给产生较大的压力,所以油价未来是有压力的。但我们看到石油生产商三年前资本开支持续下降,对于现在原油生产设备产生供给不足的影响,大概会影响原油的产量,而OPEC组合的限产保价,也会阻止原油大幅度下降,当然阴谋论就很难猜测了,原油价格的庄家一定是超大资金,要赚大钱只有一个办法,打压的时候极其凶猛,拉升的时候极其不讲道理,拉到你瞠目结舌,这样原油的价格波幅才足够大,只有波幅足够大,操纵者才有足够的空间。


综上所述,我判断2019年如果中美达成妥协。原油的价格中枢大概在50~60美元每桶,如果中美达不成妥协,原油的价格中枢大概高不过45美元每桶,咱们等到2020年再来看这个预测是否正确吧。


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